文 | 董武英开yun体育网

2022年11月，国内重组胶原卵白龙头巨子生物登陆港股，凭借着事迹高增长，不到3年时刻市值暴增至逾越800亿元，鼎沸无尽。但高光背后，危险短暂出现，这一龙头高增长故事被绝对打断。

近日，巨子生物发布了2025年龄迹。2025年，巨子生物营收同比下滑0.37%至55.19亿元，净利润下滑7.15%至19.15亿元，这亦然巨子生物上市以来初度出现事迹负增长。在2022-2024年间，巨子生物营收增速耐久保执在50%附近，净利润增速也从21%普及至42.06%。2025年营收和利润的下滑，也意味着巨子生物的增长听说似乎被中断。

手脚国内重组胶原卵白龙头，巨子生物在这一鸿沟有着宏大的着手上风，商场也对其复原增长极为期待。在资格2025年龄迹下滑后，巨子生物能否重回巅峰呢？

巨子生物2025年度事迹下滑，外部原因是2025年5月爆发的“胶原棒”要素争议。

2025年5月末，好意思妆鸿沟着名博主“大嘴博士”发布标题为“巨子生物疑似作秀，重组胶原居然测不到胶原”的微博和视频，宣称可复好意思品牌旗下明星家具胶原棒1.0胶原卵白检测量与官方宣传不符。

这一话题马上冲上热搜，在可复好意思官方恢复家具要素未作秀后，“大嘴博士”再度屡次发文质疑，事件执续发酵。6月初，国产玻尿酸龙头华熙生物下场，支执“大嘴博士”选藏破钞者职权，让这一事件变得更为复杂。直到6月中旬，事件才得以平息。

此次要素争议天然平息，但由于有时“618”大促过错节点，对巨子生物和可复好意思的影响极度宏大。

字据招银海外研报，2025年5-6月，巨子生物旗下可复好意思和可丽金品牌在天猫淘宝及抖音筹算达成GMV 10.8亿元，同比增长2%；其中可复好意思同比减少2%，可丽金同比增长33%。聚焦到可复好意思品牌，其在淘系GMV仍达成5%高涨，但在同期手脚公论平台的抖音上，可复好意思品牌两个月GMV同比下跌了13%。对比淘系和抖音积年大促情况，可复好意思在2025年“618”大促销售额名次出现彰着下滑。

但凭借1-4月的高增长，2025年上半年巨子生物营收和利润增速天然有所放缓，但仍处于增长景色。在2025年下半年，由于存在“双十一”、“双十二”两大促销，一般是化妆品企业的销售旺季，巨子生物以往下半年推崇要彰着逾越上半年。但在2025年下半年，巨子生物营收仅24.06亿元，低于上半年的31.13亿元，比2024年同期减少了5.93亿元，同比下滑19.76%。

除此以外，商场竞争加重亦然影响巨子生物事迹推崇的原因之一。

自2009年，巨子生物初度在业界量产重组胶原卵白护肤品以来，资格17年的发展，重组胶原卵白一经成为了化妆品鸿沟较为常见的原料，从原材料供应到化妆品代工产业链齐极度纯熟，因此知道出多数重组胶原卵白化妆品。

尤其在可复好意思主打的敷料鸿沟，不仅有诸多着名化妆品品牌参与，也知道出多数白牌家具，以至部分品牌也罗致了与可复好意思发展前期类似的药店、医师及病院专科推选渠说念。

外部冲击和商场竞争加重带来的事迹下滑，也让巨子生物意志到依赖电商渠说念、依赖单一品牌的脆弱性，因此其2025年下半年，一方面加大了第二品牌可丽金的实行，另一方面运行进一步拓展线下渠说念。

事迹公告娇傲，2025年可丽金品牌营收达到了9.18亿元，同比增长9.2%，占总营收比重普及至16.6%。巨子生物线下直销渠说念2025年孝顺营收2.25亿元，同比普及32.2%，占总营收比重普及至4.1%，这一方面收获于集团执续增大化妆品连锁店及商超级线下直销客户的数目，另一方面也在于集团运行在西安、成齐、重庆等地开设可复好意思品牌专卖店，以进一步提高收入。

这些积极举措，部分对消了外部冲击带来的事迹下滑，券商机构们广阔以为巨子生物2025年龄迹小幅下滑本色上安妥商场预期。不外，当今商场最良善的是，这一重组胶原卵白能否再复原增长，重回巅峰？

在发力可丽金品牌、布局线下以外，巨子生物另外一项大动作，让老本商场对这家胶原卵白龙头有了更高期待。

2025年10月和2026年1月，巨子生物重组Ⅰ型α1亚型胶原卵白冻干纤维和重组Ⅰ型α1亚型胶原卵白及透明质酸钠复合溶液家具获取药监局批准，这意味着其医好意思业务取得里程碑式进展，也被巨子生物和投资机构交付厚望。

胶原卵白包括多种类型，主要有Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型和Ⅴ型胶原卵白等，其中Ⅰ型最为常见，主要负责强度和撑执。Ⅱ型存在于软骨中，常用于过错健康家具。Ⅲ型胶原卵白主要存在于皮肤中，参与组织的弹性和柔韧性。

从下流商场来看，重组胶原卵白主要用于功能性护肤品、医用敷料、医好意思打针剂三大类家具。数据娇傲，2023年重组胶原卵白功能性护肤品和医用敷料商场鸿沟别离为115.4亿元和110亿元，医好意思打针剂商场鸿沟为43亿元。天然重组胶原卵白医好意思打针剂商场鸿沟较小，但后劲宏大，商场也更看好巨子生物在这一鸿沟的打破。

巨子生物在获取批文插足重组胶原卵白医好意思打针剂商场后，不仅将获取新的营收增量，也将通过这一更高毛利率的业务带动全体毛利率普及，进而增重利润。不外，这项新业务的开采也需要靠近强劲敌手的竞争。

在国内重组胶原卵白商场上，北交所上市公司锦波生物是先驱，在2025年10月之前亦然该商场的独一玩家。其“重组Ⅲ型东说念主源化胶原卵白冻干纤维”（商品名：薇旖好意思）早在2021年获取批准，随后又别离在2023年和2025年获批了“打针用重组Ⅲ型东说念主源化胶原卵白溶液”和“打针用重组Ⅲ型东说念主源化胶原卵白凝胶”两款家具。

2025年上半年，锦波生物医疗器械家具营收达7.08亿元，同比增长33.41%，占总营收比重在8成以上，毛利率高达95.04%。

除老玩家锦波生物外，巨子生物还需要移交另一家新获取批文的竞争敌手。创健医疗在2025年12月拿到重组胶原卵白第三类医疗器械注册证，旗下“交联重组胶原卵白植入剂”（商品名：悦白之几·若境）也将在后续庄重上市。

不错看到，在2025年第四季度短短三个月时刻里，重组胶原卵白医好意思打针剂商场从锦波生物“一家独占”，马上造成锦波生物、巨子生物、创健医疗“三足鼎峙”，获批的打针剂家具也由3款造成6款，别离是锦波生物3款，巨子生物2款，创健医疗1款。

这也意味着，重组胶原卵白医好意思企业之间的竞争从获批转向商场运营，哪款家具好像率先买通医好意思机构渠说念，并占据医好意思破钞者心智，哪家企业就能获取更高的商场份额。

在这三家企业中，比拟于锦波生物和创健医疗两家材料商，C端属性更强的巨子生物在品牌营销、家具改进、渠说念布局等鸿沟更具上风。不外，锦波生物在医好意思鸿沟深耕逾越4年时刻，具有深厚的行业申饬。创健医疗也成立了挑升负责自主品牌销售的子公司悦白生物，在医好意思鸿沟一经有了多年布局。巨子生物能否在医好意思商场上取得打破，仍需商场考据。

概括来看，在获取两张注册证之后，巨子生物正在将业务从原有的功能性护肤品、医用敷料拓展至医好意思鸿沟，其能否将本人的时刻上风、原材料上风、品牌、营销及渠说念上风复制到医好意思业务上，达成新的打破开yun体育网，带动事迹重回高增长，值得良善。